ファミリーオフィスの資産構成における暗号資産
第IV章で述べた指定投資の問題は、商業ファンドよりも暗号資産ファミリーオフィスに重くのしかかります。家族の富の多くは、それを生み出したトークンそのものであることが多いからです。資産の80％がイーサ、20％がシンガポールドル預金であるファミリー・ファンドの指定投資は、その価値の20％にとどまります。総額が5,000万シンガポールドルであれば指定投資は1,000万シンガポールドルとなり、第13O条の2,000万シンガポールドルのテストを満たしません。ファンドは引き続き存続でき、家族もシンガポールに居住し続けることはできますが、免税は受けられません。この場合、ファミリー・ファンドは、収益的性質を有する所得について通常の会社として課税されます。1
実務では3つの対応が見られます。第一は、トークンを優遇対象ファンドの外、すなわち家族構成員自身の名義または優遇を受けない別会社で保有し、トークンの売却代金を指定投資に投じて優遇対象ビークルに資金を拠出する方法です。トークンを個人で保有する家族構成員はシンガポール居住者であるため、そのキャピタルゲインには課税されず、国外源泉所得は第13条第7A項により免税となります（本部第II章）。残るのはステーキング報酬の問題だけです。第二は、上場ETPやデリバティブを通じてトークンのエクスポージャーを指定投資に転換する方法で、大規模なファミリーオフィスはポートフォリオの一部についてこれを行っています。第三は、第13U条ファンドが流動性の高い証券ポートフォリオを保有し、姉妹会社がトークンを保有する分割ストラクチャーを受け入れる方法です。姉妹会社はトレーディング利益に17％の税を負担しますが、長期保有を行う家族の場合、通常その額はゼロです。
設例
ある創業者は2024年に、シンガポールの取引所の持分を9,000万米ドルで売却しました。そのうち3,000万米ドルはビットコインで、残りは現金で支払われました。彼は家族とともにシンガポールに移住したいと考えています。アドバイザーは、2名の投資専門家（うち1名は外部採用）を擁する運用会社を設立します。現金は第13U条のVCCに拠出され、グローバルな証券と、資本投下要件を満たすためのシンガポール上場株式に投資されます。ビットコインは創業者自身のコールドストレージに保管されたままです。本人による長期保有からはシンガポールの税は生じません。VCCの所得は免税です。運用会社はVCCからの報酬で運営され、わずかな利益に17％の税を負担します。創業者は、グローバル・インベスター・プログラムのファミリーオフィス・オプションに基づき永住権を申請し、その際にはVCCの資産が算入されます。
注
- Income Tax Act 1947, s. 43(1)（法人税率17％）およびs. 43(6)（部分免税）。ファンドのトークン譲渡益が収益的なものかどうかは、本部第I章のバッジ・オブ・トレード（badges of trade）分析により判断されます。 ↩
このページは一般的な情報提供のみを目的としています。本記事は法律上または税務上の助言ではなく、個別の案件に関する助言に代わるものでもありません。また、弁護士と依頼者の関係を生じさせるものではありません。10月 2026時点の法状況に基づいています。