クリプトバレーとの比較
2つのエコシステムは、その成り立ちも性格も異なります。クリプトバレーは下から成長しました。イーサリアム財団、Bitcoin Suisse、そして十数社のスタートアップが、2013年と2014年に、その税制環境と寛容な行政を理由にツークを選びました。その後、州政府、Crypto Valley Association、スイス金融市場監督機構（FINMA）が、すでにそこにあるものに対応していったのです。シンガポールのエコシステムは上から成長しました。シンガポール金融管理局（Monetary Authority of Singapore、MAS）が条件を定め、企業にライセンスを付与し、パイロットに資金を提供し、銀行を参加させました。それを受けて、スタートアップは規制当局のプログラムの周囲に集まったのです。クリプトバレーは、プロトコル財団、開発者、ベンチャーファンドの集積であり、その上にライセンスを有する仲介業者の薄い層があります。シンガポールは、ライセンスを有する仲介業者、銀行、インフラの集積であり、その下にプロトコル関連の活動の薄い層があります。
| 特徴 | クリプトバレー（ツーク） | シンガポール |
|---|---|---|
| 成り立ち | ボトムアップ、2013～2017年 | トップダウン、2016～2024年 |
| 主なプレーヤー | プロトコル財団、開発者、ベンチャーキャピタル | ライセンスを有する取引所、銀行、MASのパイロット |
| ライセンス保有者の規模 | 数百のSRO加盟者、十数のFINMAライセンス保有者 | 数十のDPTライセンス保有者、少数のCMSライセンス保有者 |
| 銀行へのアクセス | 専門銀行および州立銀行 | ライセンス保有者には国内銀行 |
| 個人向け取引 | ライセンスを有する仲介業者を通じて可能 | 厳格な行為規制の下で可能 |
| トークン化インフラ | SDX（単一の規制下の台帳） | Project Guardian、GL1（相互運用可能なネットワーク） |
| 公的支援 | 州および連邦による支援、控えめ | MASの助成金、パイロット、フェスティバル |
| 典型的なクライアント | 創業者、財団、開発者 | 機関投資家、ファミリーオフィス、銀行 |
どちらのモデルが優れているということはありません。プロトコルを構築する創業者には、ツークの寛容さと財団法が必要です。アジアの機関投資家向けにトークン化ファンドを立ち上げる運用会社には、シンガポールの銀行とパイロットが必要です。クライアントにとっての実務上の問題は、両方をどう活用するかであり、第P部がその答えを示します。
第V章では、地域内の競争に目を向けます。その筆頭は香港です。
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