第4期：制度の定着（2025〜2026年）
2025年までに、両ハブは自らが目指す姿を定めていました。シンガポールが目指したのは、機関投資家向けのトークン化、規制されたステーブルコイン、そして保護された個人投資家市場にサービスを提供する、少数の資本力のあるDPTライセンス保有者でした。同時に、オフショアのみで事業を行うトークン事業者の排除も目指しました。2025年6月30日に経過期間なしでDTSP制度が施行されたことで、この最後の目標は数週間のうちに達成され、多くのトレーディング会社やトークン発行者がドバイ、香港、場合によってはツークへと移りました。1 Project Guardianは、パイロットから、トークン化ファンドや債券の商業的な枠組みへと移行しました。消費者アクセスに関する措置は2025年6月19日に全面的に施行されました。シンガポールは2024年11月にCARFへのコミットメントを表明し、最初の情報交換は2027年または2028年に行われる見込みです。
スイスが目指したのは、インフラが構築される場所であり続けること、そして本格的な暗号資産事業が銀行口座を開設でき、必要であれば銀行ライセンスも取得できる場所であり続けることでした。スイス国立銀行（SNB）は2025年6月、Project Helvetiaを少なくとも2027年半ばまで延長し、SICシステムとの接続を通じた従来型の中央銀行マネーによる決済を追加しました。これによりスイスは、ホールセールCBDCと、RTGSに接続したトークン化資産の決済の両方を実運用している唯一の国となりました。2 議会は2025年9月26日にCARF多国間協定を承認し、改正AEOI法は2026年1月1日に施行されました。ただし、2025年11月にパートナー国に関する政令が停止されたため、データ収集の開始は早くとも2027年1月1日となり、最初の情報交換は2028年となります（第C部第VI章および第G部第VII章参照）。3 連邦の透明性登録簿を創設し、デューデリジェンス義務をアドバイザーにまで拡大するAML改正は議会での審議が進み、連邦参事会はステーブルコイン制度に関する作業を続けました。第C部第VI章では、2026年6月30日時点での各項目の状況を示しています。
注
- MAS, "Response to feedback received on proposed regulatory approach, regulations, notices and guidelines for digital token service providers", 2025年5月30日; MAS, 2025年6月6日付プレスリリース。 ↩
- スイス国立銀行（Swiss National Bank）, 2025年6月30日付プレスリリース。 ↩
- 国際金融事務局（State Secretariat for International Finance）, "CARF FAQ Update"。 ↩
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