7つの軸を併せて読む

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一つの軸だけでハブを選ぶ読者はいません。軸は互いに作用し合い、多くの場合、個々の欄よりもその相互作用のほうが重要です。実務では3つのパターンが繰り返し現れます。

第一のパターンは、トークン発行者に関するものです。スイスの私法上の確実性（第一の軸）と自己発行にライセンスが不要であること（第二の軸）が、財団という手段とその非課税措置（第五の軸）と組み合わさり、ツークはプロトコルのトレジャリーにとって自然な拠点となっています。シンガポールの財産としての性質決定は発行者にとってほとんど付加価値がなく、DTSP制度はオフショア専業のモデルを封じ、保証有限責任会社による「財団」には非課税措置がありません。そのため、欧州やスイスに顧客基盤を持つ発行者は、ツークから発行し、シンガポールを通じて販売する傾向にあります。

第二のパターンは、カストディアンと取引所に関するものです。ここでは、シンガポールの法定信託と執行の文化（第三および第六の軸）が、スイス法では破産時にしか同等とならない保護を顧客に与え、MASの単一規制当局モデルは事業者にとって相手方を一つに絞ります。スイスにはフィンテック・ライセンスとSROの経路があり、費用も時間も少なくて済みますが、アジアの個人顧客を求めるスイスの取引所は、いずれにせよシンガポールのライセンスが必要です。そのため、アジアに本格的に取り組む取引所はシンガポールでライセンスを取得し、ツークを欧州および機関投資家向けの拠点として維持します。

第三のパターンは、個人に関するものです。利益を手元に残したい保有者にとって、両制度はいずれも期待に応えます（第五の軸）。ただし、スイスは財産税を課す一方で一括課税を提供し、シンガポールは富には一切課税せず、事業としての取引に課税します。その場合に決め手となるのは第六と第七の軸です。盗難を恐れる保有者はシンガポールの回復手段を重視し、子がいてスイスに住所を有する保有者は遺留分を踏まえた計画を立てなければなりません。第P部では、これらのパターンを具体的なストラクチャーに落とし込みます。

このページは一般的な情報提供のみを目的としています。本記事は法律上または税務上の助言ではなく、個別の案件に関する助言に代わるものでもありません。また、弁護士と依頼者の関係を生じさせるものではありません。10月 2026時点の法状況に基づいています。