シンガポールドル建てステーブルコイン
シンガポールのドル建てステーブルコイン市場を主導しているのは、2つのトークンです。1つは、電子マネー発行およびデジタル・ペイメント・トークン（DPT）サービスの主要決済機関（MPI）ライセンスを保有する企業が2020年から発行しているStraitsXのXSGDです。もう1つは、Paxos Digital SingaporeのUSDGで、SCS枠組みの期待事項に沿ってシンガポールから発行される米ドル建てステーブルコインであり、2024年にシンガポール金融管理局（Monetary Authority of Singapore、MAS）から原則承認を受けました。1USDGの事例は、シンガポールの戦略的な活用方法を示しています。G10通貨にペッグされたステーブルコインは、シンガポールの事業体がSCS枠組みの下で発行することができます。これにより、発行者が銀行でなくても、そのトークンはアジアと欧州の取引相手に認知される規制上の名称を得ることができます。
クロスボーダーの視点
両拠点で1つのステーブルコインを利用したいグループにとって、2026年時点の実務的な答えは、米ドルまたはスイスフランにペッグされたシンガポール発行のSCSです。スイスでは、マネーロンダリング防止法（AMLA）に基づきスイスの保有者のオンボーディングを行う、スイスでライセンスを受けた取引所またはカストディアンを通じて流通させます。シンガポールの発行者はMASのライセンスを受けています。スイスの販売業者はスイス法上の金融仲介業者です。トークン自体はシンガポールの発行者に対する預金類似の請求権であり、スイス国内の誰に対する請求権でもないため、銀行法の適用を回避できます。グループは、スイスの販売業者の活動がスイスにおけるトークンの発行に当たらないことを確認しなければなりません。発行に当たれば、スイス金融市場監督機構（FINMA）の2019年および2024年の分析が再び問題となるからです。また、スイスで提案されている暗号機関制度が成立した場合に、スイスで流通する外国のステーブルコインに承認が必要となるかどうかも確認する必要があります。
注
- MAS, Financial Institutions DirectoryにおけるStraitsX Pte Ltd（旧Xfers）およびPaxos Digital Singapore Pte Ltdの登録情報、ならびにMASの枠組みに基づくGlobal Dollar（USDG）のローンチに関する2024年11月1日付Paxosメディアリリース。第K部第VI章。 ↩
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