シンガポールの戦略的な賭け
シンガポールの規制当局は2022年、封じ込めるべき暗号資産投機と、主導すべき規制対象金融資産のトークン化との間に明確な線を引きました。この線は、それ以降のすべての政策文書に貫かれています。第III章の消費者アクセス措置は、個人によるDPTへのアクセスを制限しています。第VI章のステーブルコインの枠組みは、決済資産を構築するものです。金融サービス・市場法（FSMA）第9部は、外国の投機家にのみサービスを提供する事業者を締め出しています。これに対してトークン化プログラムは、世界最大級の銀行や資産運用会社を招き、シンガポール金融管理局（MAS）の監督の下、シンガポールで次世代の市場インフラを構築させようとするものです。シンガポールでデジタルアセットについて助言する実務家は、このプログラムに費やす時間がますます増え、取引所に費やす時間はますます減っています。
このプログラムには、これまでの章で確認してきた法的前提があります。シンガポールにはトークン化証券に関する特別法がなく、それを制定する意図もありません。トークン化された債券は社債（debenture）であり、トークン化されたファンド持分は集団投資スキームの持分であり、トークン化預金は預金です。証券先物法（Securities and Futures Act、SFA）、銀行法（Banking Act 1970）および決済サービス法（Payment Services Act、PSA）は、従来型の形態に適用されるのと同様に、それぞれに適用されます。2025年末のGuide on the Tokenisation of Capital Markets Productsは、バリューチェーン全体についてこの点を確認しています（第IV章参照）。1したがって、このプログラムの作業は立法ではありません。既存法の範囲内でトークン化商品を大規模に利用可能とするための、標準、ネットワークおよび決済資産の開発です。
注
- Rajah & Tann, "MAS Issues Revised Guide on Tokenisation of Capital Markets Products"、2025年12月8日。トークン化された資本市場商品とその仲介業者に対するSFAおよびFAAの技術中立的な適用について。 ↩
このページは一般的な情報提供のみを目的としています。本記事は法律上または税務上の助言ではなく、個別の案件に関する助言に代わるものでもありません。また、弁護士と依頼者の関係を生じさせるものではありません。10月 2026時点の法状況に基づいています。