法的な核心としての償還の約束
ステーブルコインとは、ある基準に対して一定の価値を維持するよう設計されたトークンです。基準はほぼ常に法定通貨であり、圧倒的に多いのは米ドルです。2026年半ばの時点で、米ドル建てステーブルコインの総供給量は2,500億米ドルを超え、その大半をTetherのUSDTとCircleのUSDCが占めています。デジタルアセットに関わる法律家は、今や毎日のようにステーブルコインに接しています。ステーブルコインは暗号資産市場の決済資産であり、多くの暗号資産事業者のトレジャリー資産であり、さらに通常の商取引における決済手段としても利用が広がっているからです。1
技術そのものは法にとって関心の対象ではありません。ステーブルコインは、通常の台帳上の通常の代替性トークンにすぎません。法が関心を持つのは、その背後にある約束です。ステーブルコインがその価値を維持できるのは、誰かが基準資産での償還を引き受けているか、同じ結果を達成するはずの仕組みが存在するからです。その引受けの内容、引き受ける者、そして裏付けとなる資産が、あらゆる法的帰結を決定します。本章は、償還の約束を軸にこのテーマを整理します。スイス法もシンガポール法も、そのように整理しているからです。
注
- 2026年6月時点の公開ダッシュボード（DefiLlama、Coin Metrics）による数値で、概数です。ステーブルコインの成長に関する制度的な概観は、Bank for International Settlements Annual Economic Report 2025, chapter IIIに示されています。 ↩
このページは一般的な情報提供のみを目的としています。本記事は法律上または税務上の助言ではなく、個別の案件に関する助言に代わるものでもありません。また、弁護士と依頼者の関係を生じさせるものではありません。10月 2026時点の法状況に基づいています。