アラブ首長国連邦
4つの規制当局と3つの法域
アラブ首長国連邦（UAE）には、顧客が過小評価しがちな複雑さがあります。規制当局は4つ、法制度は3つ存在します。連邦レベルでは、証券商品庁（Securities and Commodities Authority、SCA）が、2022年内閣決定第111号に基づき、本土（オンショア）における仮想資産業務を規制しています。UAE中央銀行は、2024年の決済トークン・サービス規則に基づき決済トークンを規制しています。同規則は、UAE国内での決済にはディルハム建ての決済トークンのみを認め、外貨建てステーブルコインの用途を仮想資産の購入に限定しています。ドバイでは、金融フリーゾーンの外において、2022年ドバイ法第4号により設立された仮想資産規制庁（Virtual Assets Regulatory Authority、VARA）が、2023年仮想資産および関連業務規則と詳細なルールブックに基づき、8つの業務区分についてライセンスを付与しています。その区分は、助言、ブローカー・ディーラー、カストディ、取引所、貸付・借入、運用・投資、移転・決済、そして発行です。ドバイ国際金融センター（DIFC）では、ドバイ金融サービス機構（Dubai Financial Services Authority、DFSA）が暗号トークン制度を運営しており、2024年からはデジタルアセットを財産と性質決定するDIFCデジタルアセット法がこれを補完しています。アブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）では、金融サービス規制機構（Financial Services Regulatory Authority、FSRA）が2018年6月から域内で最も古い包括的な枠組みを運用しており、2023年には、プロトコルのガバナンスやDAOのために設計されたビークルであるDLT財団規則（DLT Foundations Regulations）を制定しました。1
その結果、「ドバイに行く」と言う創業者は、何よりもまずVARA、DFSA、FSRAのいずれかを選ばなければなりません。VARAは最も幅広い業務メニューと最も個人投資家に寛容な制度を提供していますが、VARAのライセンスがカバーするのはドバイの本土に限られ、UAEの他の地域で事業を行うにはSCAへの登録が必要です。DFSAとFSRAは、英語で審理する裁判所、機関投資家向けの評判、そして保守的な規制範囲を備えたコモンローのフリーゾーンを提供しています。FSRAのDLT財団は、プロトコルのトレジャリーの器として、ツークの財団やシンガポールの保証有限責任会社と直接競合する域内唯一のビークルであり、2024年以降、複数のプロトコルがガバナンス事業体をアブダビに移しています。
税制、実体および銀行取引
UAEは個人に対して所得税もキャピタルゲイン税も課していません。2023年6月1日からは、37万5,000ディルハムを超える事業利益に9％の連邦法人税が課されており、適格フリーゾーン事業者の適格所得については、実体要件と僅少基準（デミニミス）の条件の下で0％の税率が適用されます。個人による暗号資産取引は非課税です。フリーゾーンの会社は、多くのデジタルアセット業務について0％の税率の適用を受けられますが、すべてではありません。適格所得の規則が、UAE本土の顧客との取引から生じる所得を除外しているからです。5％の付加価値税（VAT）が課されますが、仮想資産の移転と転換については、2024年に遡及的に導入された免除があります。2UAEはCARFを採用しており、最初の情報交換は2028年に予定されています。
実務上の制約は、実体と銀行取引の2つです。フリーゾーンの0％の税率を受けるには、フリーゾーン内に十分な実体、すなわち従業員、事務所および意思決定が必要です。2024年2月にUAEが金融活動作業部会（FATF）のグレーリストから除外された際には監督上の期待が伴い、事業者は今やそれをライセンス取得と銀行の口座開設審査で実感しています。UAEの銀行は、ライセンスを受けた仮想資産事業者の口座開設には時間をかける一方で、口座の閉鎖は迅速に行うため、VARAのライセンス保有者の多くは一部を海外の銀行と取引しています。税務上の理由だけでツークやシンガポールからドバイに移った顧客は、実体、住居、ライセンスを受けたストラクチャーの費用を勘定に入れると、節税額が予想より小さいことに気付きます。また、規制当局が本人のオフィスでの勤務を期待していることにも気付きます。
スイスまたはシンガポールの顧客が想定すべきこと
UAEは、3種類の顧客にとって真剣に検討すべき選択肢です。第一は、MASが付与するよりも早くライセンスを取得したい個人向け取引所です。第二は、FSRAのお墨付きを得たDLT財団を求めるプロトコルです。第三は、税負担ゼロを望み、現地に住む覚悟のある個人トレーダーです。スイスやシンガポールの金融機関にとって、UAEは現地パートナーまたはライセンスを受けた支店を通じてサービスを提供すべき市場です。ただし、VARAのマーケティング規則は、ドバイ居住者に向けたあらゆるプロモーションを規制対象業務として扱う点に注意が必要です。著者は、ドバイに移住した顧客にも、そこから戻ってきた顧客にも助言してきました。とどまった顧客には、税金以外の理由がありました。
注
- Cabinet Decision No. 111 of 2022 on the Regulation of Virtual Assets and their Service Providers. Central Bank of the UAE, Payment Token Services Regulation, Circular No. 2/2024, 2024年6月。Dubai Law No. 4 of 2022 Regulating Virtual Assets in the Emirate of Dubai. VARA, Virtual Assets and Related Activities Regulations 2023, 2023年2月7日、および Rulebooks。DIFC Law No. 2 of 2024 (Digital Assets Law). ADGM, DLT Foundations Regulations 2023. ↩
- Federal Decree-Law No. 47 of 2022 on the Taxation of Corporations and Businesses, Arts. 3 and 18. Cabinet Decision No. 100 of 2023（適格所得について）。Cabinet Decision No. 100 of 2024 amending the Executive Regulation of the VAT law（2018年1月1日に遡って効力を有する仮想資産の免除）。 ↩
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