規制の境界線上にある3つの問題
本章で扱う3つのテーマには、1つの共通点があります。いずれも法律が想定していなかった活動であり、規制当局は既存の類型に当てはめるか、手を付けずにおくかのいずれかを選ばなければなりません。分散型金融（DeFi）は、仲介者をプロトコルに置き換えます。非代替性トークン（NFT）は、代替可能な単位を唯一無二の単位に置き換えます。分散型自律組織（DAO）は、会社をガバナンス・トークンに置き換えます。いずれの場合も、シンガポールの答えは第IV章で述べた手法に従います。すなわち、活動とその経済的実質に着目し、実質が当てはまれば既存の法律を適用し、当てはまらない場合にはその旨を公に表明するというものです。これらの答えは、取引所やカストディアンに関するものほど確立していません。実務家は、ルールを見つけるのではなく、根拠を示した見解を文書化することを想定しておくべきです。
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