暗号資産に関する請求の評価と換算

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シンガポールの清算手続における債権者の請求は、清算開始時を基準に評価され、債権届出と配当のためにシンガポールドルで表示されます。¹ 暗号資産に関する請求については、このルールにより、米国のFTX事件でおなじみの「ドル建て化（dollarisation）」の問題が生じます。手続開始時の価格が2万米ドルであったときに1ビットコインの返還を受けるべき顧客は、配当の支払時に価格が6万米ドルになっていても、2万米ドルの請求について配当を受け取ります。顧客は倒産の日から市場リスクを負担することになります。スキーム・オブ・アレンジメントでは、Zipmexが取引用ウォレット内の資産について行ったように、現物での分配を定めることでこの問題を回避できます。清算人は、自らが選ぶ時期に暗号資産を換価する裁量を有しており、その後に市場がどちらに動いても批判にさらされます。財団の価値を確定させるために下落相場で売却する清算人は、資産を換価するという通常の義務の範囲内で行動しています。回復を期待して保有を続ける清算人は、債権者の資金で投機をしていることになります。Hodlnaut事件で裁判所は、評価は証拠の問題であると認め、その方法は清算手続の中で詰めるべきものとしました。²

注

1. Insolvency, Restructuring and Dissolution Act 2018の債権届出及び外国通貨建て請求の換算に関する規定、ならびにInsolvency, Restructuring and Dissolution (Corporate Insolvency and Restructuring) Rules 2020。 ↩
2. Loh Cheng Lee Aaron v Hodlnaut [2023] SGHC 323 at [11]。 ↩

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