ジュネーブ、香港およびジャージーとの比較

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ジュネーブ：信託法なき信託

ジュネーブとシンガポールはいずれも国際的な家族のために信託を管理していますが、その法的な立場は根本的に異なります。スイスは2007年7月1日からハーグ信託条約を適用しており、同条約に基づいて外国信託を承認していますが、固有の信託制度は持っていません。スイスの専門受託者は、金融機関法（Financial Institutions Act）に基づきスイス金融市場監督機構（FINMA）の認可を受ける必要があります。ジュネーブ巻で引用されている数字によれば、2022年までに認可を受けたのはわずか11件でした。同巻はまた、スイスにおける信託の税務上の取扱いが2007年の行政通達に依拠していることも説明しています。¹

したがってシンガポールは、ジュネーブにないものを提供しています。国内の信託法、受託者と銀行を監督する単一の規制当局、そして同一の法域で準拠法、管理、訴訟を完結できる信託です。一方ジュネーブは、シンガポールにないものを提供しています。ハーグ条約の締約国であること、欧州の顧客層に近いこと、そして財団と持株会社の長い伝統です。アジアに利害を持つスイスの家族にとって、2つの金融センターは補完関係にあります。シンガポール自体は同条約の締約国ではありませんが、シンガポールの受託者によるシンガポール法準拠の信託は、同条約に基づきスイスで承認されます。

持株会社についても、同様の強みの分担が見られます。ジュネーブは会社に約14％の実効税率で課税しており、これはシンガポールの表面税率17％を下回ります。しかしスイスは配当に35％の源泉徴収税を課しており、外国の株主は租税条約に基づく場合にしかこれを取り戻せません。² シンガポールにはこうした源泉徴収税がありません。利益を外国の株主に分配する持株会社にとっては、源泉徴収税がないことの利点が、表面税率の差を上回ることが少なくありません。

香港：最も近い競争相手

香港はシンガポールより後に信託法を改革し、存続期間の点ではさらに踏み込みました。香港の信託は無期限に存続できますが、シンガポールは100年の上限を維持しています。両法域とも、留保権限を投資と資産運用に限定しており、非公益目的信託を認めていません。香港は信託承認条例（Recognition of Trusts Ordinance）によってハーグ条約を実施していますが、PTCに関する特段の枠組みは持っていません。³ ライセンスを受けた信託会社を通じてPTCを監督するシンガポールの仕組みは、より体系的な解決策です。国際的な銀行が家族の資産構造の受入手続を行う際には、この点が評価される傾向にあります。

ファンドについては、香港は独自の会社型ファンド・ビークルであるオープンエンド型ファンド会社（open-ended fund company）を導入し、その後リミテッド・パートナーシップ・ファンド制度も設けました。VCCとの比較は困難です。両制度ではファンドとサブファンドの数え方が異なり、対象とする投資家層も一部異なるからです。⁴

ジャージー：オフショアの指標

ジャージーは、今なお信託立法の指標となっています。ジャージーの信託は無期限に存続でき、その法律は執行者（enforcer）を置く非公益目的信託と広範な留保権限を認めています。そのファイアウォールは外国判決の不承認にまで及びます。ジャージーはまた、受託者の錯誤に関するヘイスティングス・バス原則を制定法に明文化しています。⁵ シンガポールは、制定法を改革しない限り、この柔軟性に匹敵することはできません。その代わりにシンガポールは、ジャージーが提供できないもので競争しています。アジアの顧客への近さ、厚みのある銀行市場、そしてバリューチェーン全体を監督する規制当局です。そのため本章で検討した資産構造は、しばしば両者を組み合わせています。最上位にジャージーの目的信託を置き、その下にシンガポールの受託者、マネージャー、会社を配置するのです。

注

1. Hague Conference on Private International Law, status table of the Trusts Convention、前掲：スイスについては2007年7月1日に発効。Ressos, Genève, place financière internationale、第E部第IV章“Les trustees et les structures patrimoniales”の節、および第V章“Trusts et fondations : la fiscalité d’instruments étrangers”の節：受託者はFinancial Institutions Actに基づく認可の対象。LExpert Investによれば2022年にFINMAが認可したのは11件。信託の課税に関する2007年8月22日付スイス税務会議（Swiss Tax Conference）通達第30号。 ↩
2. Ressos, Genève, place financière internationale、第E部第V章“La fiscalité des entreprises depuis 2020”の節および“L’impôt anticipé et les conventions de double imposition”の節：2020年以降のジュネーブ市における実効税率は13.99％、市町村事業税の廃止後は約14.7％に上昇。配当に対する35％の源泉徴収税。スイスの二重課税防止条約は100超。 ↩
3. Bedell Cristin, “Jurisdictional Comparison” (August 2020)、前掲、序論ならびに項目(4)、(6)–(8)、(15)および(17)。 ↩
4. 香港のオープンエンド型ファンド会社制度（2018年から運用）およびリミテッド・パートナーシップ・ファンド制度（2020年から）。 ↩
5. Bedell Cristin, “Jurisdictional Comparison” (August 2020)、前掲、序論ならびに項目(6)–(8)、(10)、(11)および(15)：ヘイスティングス・バスに関するTrusts (Jersey) Law第47条。 ↩
6. MAS, “Written Reply to Parliamentary Question on Single Family Offices”, sitting of 5 August 2026, mas.gov.sg（2026年11月最終閲覧）：2025年12月末時点で“more than 2,000 Single Family Offices (SFOs) receive tax incentives”。運用資産残高は過去最高の6.7兆シンガポールドル。 ↩

このページは一般的な情報提供のみを目的としています。本記事は法律上または税務上の助言ではなく、個別の案件に関する助言に代わるものでもありません。また、弁護士と依頼者の関係を生じさせるものではありません。10月 2026時点の法状況に基づいています。