石油：精製、貯蔵、アジアの価格指標
シンガポールには自前の石油がありません。それでも半世紀以上にわたり、シンガポールは世界有数の精製拠点であり続けてきました。アジアの燃料の多くがここで貯蔵、ブレンド、再積載されます。また、域内の精製業者、航空会社、船主、政府がガソリン、ジェット燃料、軽油、燃料油に支払う価格を決めるのも、この地の価格です。その歴史は1890年代、港の南にある小島に置かれた数基の灯油タンクから始まりました。続いて1960年代から1970年代の製油所ブーム、7つの小島を埋め立てたジュロン島の造成があり、さらにアジアが契約に用いる石油製品価格の評価地点としてシンガポールが台頭しました。
本章では、この事業の現物面と金融面を併せて検討します。シンガポールでは両者を切り離すことができないからです。まず、プラウ・ブコム（Pulau Bukom）とジュロン島における精製と、2020年以降に業界を再編した所有権の変動を取り上げます。次に、貯蔵とブレンド、ミーン・オブ・プラッツ・シンガポール（Mean of Platts Singapore）と呼ばれる価格評価、そしてトレーダーや需要家がこれらの価格に対するヘッジに用いるスワップと先物を扱います。さらに一節を設け、エネルギー転換、炭素税、精製能力の再生可能燃料への転換を、2026年のホルムズ危機の教訓とともに考察します。本章の最後に、アドバイザーにとっての実務上の帰結と、ジュネーブその他の石油センターとの比較を示します。
この比較が示唆に富むのは、両都市が正反対の方向から石油事業に到達したからです。ジュネーブ巻は、スイスの土を一度も踏まない貨物を組織し、資金を供給し、書類を整えるトレーディング・センターを描いています。そして、世界の石油取引の約3分の1が同市を「経由（transit）」するという主張をどう読むべきかを説明しています。1シンガポールは、契約とバレルの双方を手元に置いています。そのタンク、製油所、桟橋は、オフィス・センターには提供できない現物上の選択肢をトレーダーに与えます。そしてアジアの石油製品価格は、そうしたバレルが取引される場所で形成されるのです。
要点
シェルの前身であるM. Samuel & Co.は1890年代初めにプラウ・ブコムに石油貯蔵所を設け、1961年7月26日にはシンガポール初の製油所が同地で操業を開始しました。1960年代から1970年代にはモービル、エッソ、BP、シンガポール石油会社（Singapore Petroleum Company）が続きました。7つの小島を埋め立てたジュロン島は2000年に開所、2009年に完成し、精製と石油化学のための単一の拠点が生まれました。シェルは2020年にブコムの原油処理能力を半減すると発表し、その後、シンガポールの精製・化学資産をChandra AsriとGlencoreの合弁会社に売却しました。同社は2025年4月にこれらの資産を引き継いでいます。シンガポールで積み込まれる貨物に関するプラッツの評価は、その平均であるミーン・オブ・プラッツ・シンガポール（MOPS）として、アジア全域で石油製品の価格を決めています。また、スワップや清算済みデリバティブの大きな市場の参照価格ともなっており、この市場は2018年の改革以降、シンガポール金融管理局（Monetary Authority of Singapore、MAS）の監督下にあります。2026年および2027年に1トン当たり45シンガポールドルに引き上げられる炭素税、ネステの再生可能燃料製油所の拡張、そして2026年のホルムズ危機による供給ショックが、この部門の将来を形づくっています。
注
- Ressos, Genève, place financière internationale, partie G, chapitre I, section « L’ère du pétrole »：« Le mot “transiter” doit être compris correctement. […] Ce qui transite par Genève, ce sont les contrats, les financements, les documents et les décisions. » ↩
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