金融安定理事会の2023年の枠組み
金融安定理事会（FSB）は2023年7月17日、2部構成の「暗号資産活動に関するグローバルな規制枠組み」（Global Regulatory Framework for Crypto-asset Activities）を公表しました。第1部は、暗号資産の活動と市場の規制、監督および監視に関するハイレベルな勧告です。第2部は、グローバル・ステーブルコインの仕組みに関するハイレベルな勧告の改訂版であり、Terraの破綻を受けてFSBの2020年10月の文書を更新したものです。この枠組みは「同じ活動、同じリスク、同じ規制」の原則に立脚し、伝統的な金融活動と同じ経済的機能を持つ暗号資産活動が同じ結果となるよう規制されることを確保するよう、各法域に求めています。勧告は、規制権限、包括的な枠組み、越境協力、ガバナンス、リスク管理、データ、開示、相互連関性、そして多機能仲介業者を対象としています。ステーブルコインについては、明確に特定されたガバナンス機関、額面での償還、準備資産の質および健全性基準を求め、これらを満たさないステーブルコインの運営を禁止するよう各法域に求めています。1
FSBの手段はピアレビューです。2024年10月の実施状況報告書は、ほとんどの加盟法域が措置を講じたか講じる予定であるものの、越境上の空白と多機能仲介業者の取扱いが未解決のままであると指摘しました。2025年のテーマ別ピアレビューは、ステーブルコインに関する勧告を詳細に検討しました。2スイスについては、この枠組みの影響は、連邦参事会のステーブルコインに関する作業と、償還義務を負う明確に特定された発行体というFSBの要求を取り入れたFINMAの2024年のガイダンスに見て取れます。シンガポールについては、FSBの勧告案を引用したMASの2022年と2023年の意見公募に影響が見て取れます。また、FSBのステーブルコイン勧告を一項目ずつなぞった単一通貨ステーブルコインの枠組みの構造にも表れています。取引、カストディ、貸付および自己勘定業務を兼営する取引所を念頭に置いた「多機能仲介業者」への懸念は、MASの2023年の分別管理規則や、香港のVATPによる自己勘定取引の禁止に表れています。スイスは、金融機関法（FinIA）の一般的な組織要件を超えて、まだこの懸念に対応していません。
注
- FSB, Global Regulatory Framework for Crypto-asset Activities, 2023年7月17日。High-level Recommendations for the Regulation, Supervision and Oversight of Crypto-asset Activities and Markets および改訂版の High-level Recommendations for the Regulation, Supervision and Oversight of Global Stablecoin Arrangements から成ります。FSBと各分野の基準設定機関は、2023年以降の共同作業計画に合意しました。 ↩
- FSB, "G20 Crypto-asset Policy Implementation Roadmap: Status report", 2024年10月22日。FSB, Thematic Peer Review on the FSB Global Regulatory Framework for Crypto-asset Activities, 2025年。 ↩
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